做财务分析的时候，有三个率和一个自由现金流需要特别关键，很多财务人都知道要关注这些指标，但具体怎么看？怎么用？

01 毛利率

先说三率里的第一个，毛利率。简单说就是卖东西的收入减去成本，再除以收入。毛利率其实是竞争的结果，也是客户离开你的代价。比如一家公司产品的毛利率很高，说明它在市场上有竞争优势，客户愿意为它的产品支付更高的价格，就算稍微涨点价，客户可能也不会轻易离开。

那是不是毛利率越高就一定越好呢？也不一定，还得看行业情况。但如果一家公司的毛利率持续下降，那就要警惕了，是不是市场竞争变激烈了？或者成本控制出了问题？

02 净利润率

第二个率是净利润率。净利润率是净利润除以收入，它反映的是公司最终到底有没有赚到利润。有的公司可能收入很高，毛利率也不错，但各种费用一扣，净利润率却很低，甚至亏损。这时候就要看看，费用是不是控制得不好？有没有不必要的开支？比如销售费用是不是增长过快，管理费用是不是不合理。净利润率低，说明公司在盈利方面存在问题，就算业务规模大，赚不到钱也没用。

03 净现比

第三个率是净现比。净现比是经营活动产生的现金流量净额除以净利润，它体现的是利润的质量。有些公司账面上净利润不少，但实际现金流却很差，这就是利润质量不高。为什么会这样呢？是不是应收账款太多，客户欠的钱收不回来？或者存货积压严重，占用了大量资金？所以，财务人看利润的时候，不能只看净利润数字，还要看净现比，看看利润有没有真正转化为现金，是不是既要赚到利润也要赚到钱。

04 自由现金流

最后来说说自由现金流。一个企业如果长期自由现金流为负，说明什么呢？它的业务模式没有内生自洽能力，只能依靠外部输血，比如不断借钱、融资。这样的生意自然不是好生意，因为总有一天外部资金可能断流，企业就会面临很大的风险。

来看一个案例：比如一家公司最近几年的毛利率保持在25%左右，在行业里处于中等水平。净利润率大概10%，看起来还可以，但净现比却只有0.6。这说明公司的利润质量有问题，赚的利润很多没变成现金。公司的应收账款周转率很低，很多客户拖欠货款，导致现金流紧张。同时，公司为了扩大生产，不断投入资金购买设备，自由现金流连续两年为负。这时候，财务人就要建议公司加强应收账款管理，催收欠款，优化信用政策。还要评估扩大生产的投入是否有必要？能不能带来足够的现金流回报？

作为财务人，在分析企业的时候，一定要把这三个率和自由现金流结合起来看。毛利率反映竞争优势，净利润率看最终盈利，净现比看利润质量，自由现金流看业务模式的可持续性。通过这几个指标，能更清楚地了解企业的真实状况，发现问题并提出改进建议，为企业提供有力的财务支持。

来源：财务管理研究